来源：做优秀企业股东安博体育在线登录

　　本人投资白酒企业多年，主要以茅台为主，其次为五粮液，期间在洋河估值较低时会零星投资点洋河。本人虽然没有投资其他白酒企业，但是也经常跟踪其他白酒企业的经营情况。自2021年开始，本人公开分享中高端白酒企业2020年财报分析，至今以四年多时间。因本人从来没有投资过老窖，所以对该公司仅仅分析年报，季报、半年报都从未分析过。最近一年时间，疫情后的白酒行业处于弱复苏阶段，为了及时了解中高端白酒行业的动态，现对老窖半年报也进行分析并分享。

　　投资白酒行业多年，同时跟踪中高端白酒企业的财报并分享也四年多时间，通过各家财报数据，本人于2023年就预感到白酒行业调整将来临，并于2023年11月22日在微信公众号发表«白酒行业周期演绎»一文，里面详细梳理了过去多年白酒行业经历的周期演绎，同时分析当前白酒行业属于何阶段。现在已过去大半年时间，事实证明，白酒行业确实进入了周期阶段，尤其是低端、中高端白酒企业业绩下行明显，高端、超高端白酒企业影响偏小，有可能有个过段期，安博体育手机登录或者因本次白酒周期影响因素原因，对富裕阶层影响甚微，所以并没有影响到高端、尤其是超高端白酒企业。这点，本人也在«白酒行业周期演绎»一文中详细叙述过。

　　老窖自2016年起，一直保持净利润30%左右的增速腾飞，属于神一样的存在。关键一点更加让人疑虑，除了茅台以外，其他中高端白酒企业一般一季度业绩占全年40%以上，而老窖每季的营收与净利润几乎相当，增速也差不多，甚至比茅台还平均，且稳。因季节及节假日影响，白酒消费典型的具有周期性，每季的业绩肯定有波动，然而老窖就是平滑了这个波动，属于天上的神仙。本人对该公司财报进行分析并分享以来，一直对该公司业绩增长保持谨慎，觉得不可思议、不真实，既然有怀疑就必过。经过几年的匀速腾飞，2024年二季度终于放慢了脚步。

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